近日，易凱資本發布了關于2016醫療健康產業投資的研報，報告對目前國內保險、醫療器械、醫藥、互聯網醫療等行業的發展情況和趨勢進行了詳盡分析，動脈網選取其中最為精華的部分進行了摘錄，對于即將布局這幾個行業的企業具有一定的參考價值。

伴隨著中國逐步進入老齡化社會，中國的醫療健康產業已經發展成為一個近4萬億的市場。這個市場在過去的五年中保持了超過20%的年復合增長率，預計在未來五年它的規模還將翻一倍，達到8萬億，接近屆時中國GDP的10%。今天的中國醫療健康產業正處于歷史上變革最為劇烈的時期，在這樣一個大背景下，中國的健康產業將迎來快速發展的歷史性機遇。這里必將誕生能夠影響社會、普惠民眾的BAT量級的產業巨頭。 報告中預計，2016年資本將圍繞以下幾個領域向中國醫療健康產業密集下注：

醫療服務市場 　　醫療技術與醫療器械市場 　　醫藥與生物科技市場 　　互聯網醫療市場 　　精準醫療市場

《2016醫療健康產業投資》上篇主要是分析醫療服務市場、醫療技術與醫療器械市場、醫藥與生物科技市場這三個領域的行業趨勢和投資機會。本次《2016醫療健康產業投資報告》下篇，將主要分析互聯網醫療市場和精準醫療市場兩個方面。綜合上下兩篇報告，動脈網對整個醫療健康產業的的市場發展情況梳理了一個清晰的脈絡，對于企業投資方向、轉型升級、創業項目等起到一定的指導和規劃作用。

四、互聯網醫療市場行業趨勢

2015年中國互聯網醫療市場規模超過170億元，相比2014年增長超過70%。目前交易類營收規模在整個市場規模中的占比非常大，其次是線上營銷，占比最小的是用戶增值營收規模。由于目前處方藥網售尚未解禁，預計未來處方藥網售開放后，互聯網醫療市場規模將會出現爆發式增長。到2020年預計中國互聯網醫療行業市場規模將突破千億元。和生物制藥領域一樣，我們相信在互聯網醫療領域，未來同樣會出現可以與BAT比肩、數千億市值的航母級企業。

1. 分級診療和多點執業政策正在成為互聯網醫療的重要催化劑。

中國醫療體系的問題根源在于供給端的生產力沒有得到釋放，而未分級的就醫路徑及醫生的定點執業被認為是影響生產力釋放的最大障礙；在一個供給被嚴重約束且無法短期內創造新供給的市場下，擅長于創造與滿足海量需求的互聯網模式在醫療領域顯得有點水土不服，這也是互聯網醫療在過去幾年中面臨諸多挑戰的根源。

來自于支付方與民生方面的巨大壓力，使得分級診療的強制推行成為新醫改最重要的措施之一，對于醫生的多點執業尺度也越來越大，將會在很大程度上釋放生產力，改善供給，這無疑會給互聯網醫療帶來巨大的發展機遇。

患者就醫路徑的改變會改善患者與醫生的匹配，再加上醫生的多點執業，會使得稀缺的名醫資源逐漸從看大量的小病中解放出來，大醫生與小醫生、等級醫院醫生與基層醫療機構醫生間的分工與合作會更明確，進而能為更多真正有需要的患者服務，互聯網的篩選與匹配功能就能發揮作用。圍繞著分級診療體系及醫生多點執業下的醫患關系而展開的一系列商業模式的創新將會成為可能，不管是大平臺還是垂直細分的模式都有可能找到自身的市場需求。

2. 大數據將在互聯網醫療領域發揮重要作用。

醫療大數據價值的重要性是大家普遍認同的觀點。雖然整體看來目前整個大數據的商業應用方面還處在早期階段，主要原因是目前普遍2C的流量模式無法產生結構化的醫療數據，2B的模式數據質量更好但積累速度較慢。我們認為雖然目前慢病數據價值還無法被完全釋放，但未來隨著國家“互聯網+”戰略的進一步落地，以及醫療改革的大勢所趨，醫院的數據孤島將逐漸被打破，數據本身也會經歷量變到質變的積累挖掘過程。

尤其是在慢病領域，由于具有人群基數大、數據質量高和隨訪周期長等特點，其數據價值更是互聯網醫療領域的金礦。試想如果通過互聯網平臺累計的結構化高質量數據達到一定的體量，后續無論在應用于精準醫療、學術科研還是產品研發方面，都會帶來足夠的商業價值。同時未來我們預計醫療大數據尤其在慢病領域，在互聯網醫療平臺精準分轉診、醫?？刭M和互聯網健康險等環節，都會有巨大變現落地的機會。

3. 藥品降價勢在必行，醫藥電商發展潛力巨大。

醫藥電商是行業公認的互聯網醫療離變現最近的領域，同時也密切關系到現有醫療體系醫院的核心利益。中國近1.4萬億的藥品市場中，醫院銷售端占了超過80%。目前現有電商體系下，無論是B2B、B2C還是O2O模式，都無法打通醫院端，真正觸及中國藥品渠道的核心。核心問題還是在于醫療行業的醫院供給端的特殊性，醫生掌握處方權，同時患者在需求端信息高度不對稱，很難有決策權，因此無論平臺需求量有多大，也較難對醫院的供給端形成溢價能力，從而打破醫院原有的經濟體系。但隨著網上銷售處方藥的不斷放開和醫院藥品比例管控的嚴格推行，我們認為未來兩年是處方藥電商發展的關鍵時期。

由于醫藥行業頻出新政，B2B醫藥電商平臺成為資本新寵。

以國藥、九州通、康恩貝等傳統醫藥流通集團紛紛布局B2B電商，積極拓展線上渠道。傳統醫藥流通集團布局電商的主要優勢在于其在上下游積累了廣泛的藥企和終端藥店資源，同時又具備完整的線下藥品流通渠道。此外，數家新興平臺如問藥、藥品終端網也在2015年紛紛崛起，順利完成了融資。眾所周知，由于醫院取消藥品加成后，藥店的價格優勢蕩然無存，加之藥店本身與上游廠家對接就缺乏溢價能力，與時下作為縮減多層中間環節，降低藥價的B2B醫藥電商合作，拓展線上采購渠道則不失為應對良策。

在單純的B2C以及O2O醫藥電商方面，目前總體市場空間有限。

其為消費者提供的主要價值為配送服務、價格便宜、購買便利性和品類齊全等，而消費者目前的顧慮是藥品的保真性、配送時效性、購藥過程中沒有指導及不能使用醫保，因此目前此種模式電商提供的價值和消費者在買藥時的需求是不匹配的。此外在目前處方藥開放之前，獨立的B2C醫藥電商平臺由于品類有限，對銷售者的吸引力有限，因此在流量方面也很難與綜合電商如天貓醫藥館抗衡。

4. 隨著醫療健康場景的互聯網化，互聯網醫療正在為健康險的產品設計、營銷和承保環節帶來革新。

互聯網保險首先重構的就是傳統保險的銷售環節，試圖砍掉多余的傳統線下中間環節，提高利潤率和運營效率。隨著互聯網醫療在醫院、醫生、患者和企業端的場景不斷深入，健康險產品的通過線上和線下場景的個性化定制、體驗和營銷環節將被不斷豐富，并將持續催生健康險的高速增長。

在成熟的醫療市場方面，圍繞商業醫療保險的互聯網醫療革新模式受到國外資本市場大力追捧。新型的互聯網醫療險創業公司Oscar health在短短成立兩年時間內，總估值已達到了27億美元。風險投資紛紛看好這種以消費端切入，通過互聯網手段顛覆傳統醫療保險的服務模式。在國內方面，自2015年初開始，以泰康、平安、太平洋保險為首的傳統保險巨頭紛紛成立電商公司或第三方平臺，加大線上的投入。

互聯網醫療市場A股主要玩家：

布局醫藥電商：上海醫藥（藥藥好）、九州通（好藥師）、康美藥業、湯臣倍健、以嶺藥業

布局智慧醫療、醫患咨詢、醫?？刭M：衛寧軟件、萬達信息、東軟集團、華平股份、東華軟件

布局軟硬結合、慢病管理：九安醫療（APP+設備）、樂普醫療（心腦血管領域）、福瑞股份（肝病領域）、三諾生物（糖尿病領域）、寶萊特

非醫療類上市公司轉型布局：萬科、恒大、宜華地產（友德醫科技）、綠城地產、運盛實業（融達信息科技）、中國移動、中國聯通、中國電信

動脈網小結：

分級診療促使醫生生產力解放 　　大數據將在慢病管理、分診轉診、醫?？刭M和互聯網健康險等環節發揮優勢 　　B2B醫藥電商資本受寵，B2C、O2O市場空間總體受限 　　利潤與效率的提升，促使互聯網健康險高速增長

五、精準醫療市場行業趨勢

精準醫療是有機會改變人類平均壽命的一個方向，是對現有醫療模式的革命性創新。它以基因測序技術的快速發展、診斷手段的精確豐富、臨床藥物的靶向明確、生物醫學分析的日漸成熟和生物大數據云計算技術日新月異為前提，引領現有的通用性醫療模式逐步轉化為高度個體化的醫療模式。它通過個性化的診斷技術預測個人未來疾病風險，從而更好地預防疾??；一旦患上某種疾病，它還可以進行早期診斷篩查，并采用精確的靶向藥物對患者進行治療，去除病灶。從診斷到治療，病人將得到最合適的療法與藥物，實現劑量最優、副作用最小以及診療時間最精準。這些都將大大節約診療服用，提高醫療效率，因此被各國政府高度重視。

1. 精準醫療，乘風而來。

與精準醫療相似的個性化醫療概念最早于70年代提出，但由于技術限制、成本過高等原因未能快速發展（商業化路徑受限）。伴隨著技術進步和醫療控費的壓力，近兩年來精準醫療受到各國政府的普遍關注，正在經歷前所未有的快速發展。

美國 - 2015年1月，奧巴馬在國情咨文演講中宣布精準醫療計劃。并于10月將精準醫療作為美國在醫療領域未來的發展方向。

中國 - 2015年3月，中國科技部召開國家首次精準醫學戰略專家會議，并決定在2030年前政府將在精準醫療領域投入600億元。同年12月，衛計委透露，我國正在制定精準醫療的戰略規劃。

英國 – “十萬基因組計劃”由英國首相David Cameron于2012年12月提出，并于2014年春天正式啟動，擬于2017年前完成10萬人基因組測序工作。

其它 - 澳大利亞的“十萬基因組計劃”與韓國版的“萬人基因組計劃”也都于2015年年底推出。

2、精準不是單一維度的精準，而是多維度的、立體的、融合的精準。

醫療服務

精準與個性化的體檢服務，將對個人的疾病風險做出提前預警，并做出提前干預與預防。體檢數據將不再是一紙報告，而成為連貫的動態健康監測與反饋。

對醫療大數據的積累和分析將有助于提高醫療服務效率，降低醫療服務成本。在臨床試驗中，醫生可以對目標患者進行精準招募，精準宣講；在診療過程中，醫生可以根據患者的基因類型選擇療效突出的藥物，減少藥物副作用?；蚋鶕颊叩募易暹z傳史和基因譜，對病癥進行及早干預和治療。

領先的醫療大數據服務公司將通過最優的數據結構和獨有的數據挖掘技術形成競爭優勢，贏得醫生和患者的青睞。

在醫?？刭M的大背景下，為患者提供更精準的診斷與治療服務將是提高醫保資金使用效率、降低醫保費用的必然選擇，而這無疑將依賴于精準醫療的發展。

醫療器械

利用最新的分子診斷技術，針對不同個體的基因突變設定個性化的診療方案，實現傳統醫療無法企及的效果（如安吉麗娜朱莉對于乳腺癌、卵巢癌基因的檢測）。

精準醫療有助于疾病的精確診斷分型（如癌癥的不同分型），從分子層面解釋疾病，尤其是癌癥的發病機理。

生物醫藥

利用單克隆抗體、干細胞治療、CAR-T在內的免疫治療技術對疾病（如癌癥、自身免疫性疾病等）進行靶向性、個性化的治療。

基于患者基因大數據逆向指導藥物的開發，降低新藥研發風險。

醫藥企業可以通過收集和積累醫生對特殊小病種案例的研究，開發出高價值的孤兒藥產品。

互聯網醫療

通過互聯網醫療重新分配醫療服務的價值鏈，精準的匹配醫患之間的就醫供需，提高診療效率，節省診療成本。

打通醫院間的數據孤島，有效利用原本長期被割裂的存量市場中醫療大數據的巨大價值，輔助于藥企的新藥研發和個性化診療。

3. 資本加緊布局，需要長期視野和催化劑事件

精準醫療是一波可以改變人類平均壽命的大的浪潮。因此，它必將引來全球資本的關注。短期來看，精準醫療的發展還處于萌芽期，對很多公司的收入（更不用說利潤）貢獻相對有限。因此，投資這個領域必須有足夠長的視野和足夠多的耐心。隨著新技術逐步得到驗證，我們相信市場會在某個催化劑事件之后迎來陡直的上升曲線。

精準醫療A股主要玩家：

布局分子診斷：銀河生物、達安基因、迪安診斷、千山藥機、新開源、紫鑫藥業

布局基因治療：安科生物、北陸藥業

來源：動脈網