醫藥技術壁壘尚難突破
   
    　　還有什么行業比汽車、房產行業更讓人關注？唯一的答案是醫療健康行業。新醫改方案歷經3年醞釀、爭論，終于在2009年4月6日正式公布。這一與13億民生息息相關的“生命行業”正在新醫改的推動下勾勒出一個前所未有的變局。
   
    　　嗅覺靈敏的風投依舊是最先“聞風而動”的群體。在日前ChinaVenture舉辦的“醫療健康投資沙龍”上，數十家風投均表示出對這一巨大市場的濃厚興趣。其中大部分投資機構都是首次關注這一領域。在這里，風投們講得最多的就是“8500億財政支持”、“市場機會”、“并購機會”、“新醫改”等炙手可熱的詞匯。
   
    　　“風投比較敏感的在兩三年前都已經在布局、招人，嘗試性地投入，新醫改相當于錦上添花。”Ventech China合伙人郭佳表示，“未來醫療檢測、生物醫藥、醫療服務等細分行業都存在大量投資機會。”
   
    　　冷市下的熱投行業
   
    　　“2008年，醫療健康并未受金融危機影響，投資案例數仍達56起，投資金額達7.13億美元。 ”ChinaVenture集團醫藥研究部總監張洋表示。
   
    　　全球金融風暴下的國內健康產業，沒有出現紡織、玩具等制造業岌岌可危的跡象，反而如春日融融般暗香浮動。
   
    　　而在新醫改消息的刺激下，剛剛過去的一周內，披露出來新近將要成立的醫療基金的規模高達60億元。近日，有消息稱一直在加緊籌建中國醫療保健投資基金的建銀國際（控股）有限公司首只人民幣醫療基金已經獲得了國家發改委的備案批文，這是中國首家專注于投資醫療保健產業的股權投資基金。
   
    　　同在五一前的最后一周，全球著名的生物醫藥產業風險投資基金－－百奧維達創業投資公司（Bio Veda Capital）因看好廣州生物醫藥產業發展前景，有意在廣州開發區合作成立規模為10億~20億元的生物醫藥產業發展基金。
   
    　　種種跡象表明，在全球經濟滑坡時，不受經濟周期影響的健康產業正吸引著越來越多的投資者駐足觀望。張洋告訴記者，根據ChinaVenture的統計，1995~2008年細分行業投資方面：醫藥行業投資規模最大，案例數量為96起，投資金額為15.91億美元；生物技術和醫療設備投資規模分列第二和第三。
   
    　　以往3年來參加了Chinamgl、南京先聲等6家美國上市的中國醫療健康行業的貝祥投資集團董事總經理文波分析中國醫藥行業的前景時表示，“為什么投資人對醫療領域越來越關注?甚至看不懂也在看?首先,中國的GDP快速增長，必然帶動醫療消費的增長。另外,中國老齡化社會越來越加劇，整體上對醫療服務的需求呈增加的態勢。其三，中國農村人口的基數很大，城鎮化進程的加速，會對醫療行業的發展起到推動作用。”
   
    　　技術問題成最大壁壘
   
    　　張洋表示，目前中國醫療健康的細分市場中，投資最多的是包括大藥房等銷售終端在內的醫藥行業。其次是醫療設備和生物技術，然后是醫療服務和健康管理，最后是CRO（新藥研發外包），而新藥研發領域則鮮少有人問津。
   
    　　為何舍棄研發、制造和使用環節的成長利潤而一味專注沒有技術含量的外圍流通環節？“因為大部分投資機構看不懂。”文波一語道破天機。“整個醫療體系里面，藥廠是非常賺錢的。但制藥企業有一期、二期、三期，還有CRO，鏈條怎樣？核心的東西是什么？導致大部分投資機構都很難看懂。”
   
    　　中經合的合伙人熊偉銘也有同樣的看法，“投資者辛苦等很多年，前期的研發成本也很高，但最后好不容易上市了，可能還不如買股票的PE值高。”
   
    　　由于技術壁壘，有些風投甚至不看好醫療器械行業，認為水太深，自己把握不住。而對于投資份額也很高的CRO業內也認為不是長久之計。一位業內人士認為，CRO是種寄生方式，沒有核心競爭力，是一種特定環境下的低分工，雖然能解決一定的資金問題，但金融危機一來，就把這條路給堵死了。“要把企業真正做好，需要有自己的研發、產品、技術，而不是靠短時間打激素吹成一個胖子。”
   
    　　醫藥研發投資人才匱乏
   
    　　醫藥研發企業具有前期投入多、周期長、風險高的特點。上海張江藥谷公共服務平臺有限公司（下稱“張江藥谷”）黨支部書記楊振發表示，在張江雖已聚集300多家相關企業，形成了產業的集群效應，但企業多處于研發期或是初創期，尚處于起步階段，需要大量的資金支持。
   
    　　已創業2年有余的艾琪康醫藥科技（上海）有限公司CEO盧福康說，中國的資本市場沒有人愿意投新藥研發企業，這也使得他們步履艱難，現在唯一能做的就是找些天使投資人。
   
    　　但其實，風投也有自己的苦衷，該領域專業人才的匱乏是他們遲遲不敢“下手”的主要原因。一位投資人承認，對一個新藥項目，如果是臨床后期的，還可以找專家對市場進行論證，但對如果處于研發前期，有時即便是專家也無法對市場前景準確判斷和預估，這與投資瞄準的獲利原則是相違背的。
   
    　　為此，更多的企業目前考慮最多的是尋求多元化的融資渠道，比如爭取國家科技部創新基金資助或是獲得專項產業基金或是政府引導基金等的青睞。
   
    　　據張江藥谷內部工作人員透露，去年6月浦東新區創業投資引導基金劃撥2000萬建立，并委托張江藥谷投資的張江生物醫藥孵化創新基金，目前已確定了首批三家擬投資企業，第二批六家擬投資企業也已通過專家評審。
   
    　　但楊振發表示，政府引導的政策性扶持只是一條腿，最終還是要走市場化的道路，聯合風投機構的力量走穩兩條腿。
   
    　　此外，楊振發認為，這些企業其實也有“自救”的能力。但企業與企業間只是自掃門前雪，沒有整合的意識。在楊振發看來，如果能把這些企業的研發成果或是環節相互連接起來，就是一條完整的產業鏈。“一旦優勢互補，形成產學研一體的話，不僅能壯實每個研發環節，同時也可解決研發與成果轉化存在斷層的問題，整體抗風險性就更大。”